白糖：承压持平

【期货动态】国际方面，洲际交易所(ICE)原糖周一休市。

(资料图片仅供参考)

郑糖昨日夜盘小幅回调，整体维持承压震荡。

【现货报价】昨日南宁中间商新糖站台报价7250元/吨，与昨日持平，昆明中间商新糖报价6950-7060元/吨，上涨10-40元/吨。

【市场信息】1、Unica数据显示，巴西中南部5月上半月压榨总计4398万吨甘蔗，同比增加28.25%，糖产量253万吨，同比增加50%，市场此前预计为4073万吨和221万吨。5月上半月巴西糖厂将48.4%的甘蔗用于产糖。

【南华观点】短期市场波动加剧，糖价上方空间有限，逢反弹布局远月空单为主。

苹果：关注产区动态

【期货动态】昨日苹果价格横向盘整，整体变化不大。

【现货报价】山东栖霞80#商品果价格4.2元/斤，与昨日持平，蓬莱80#商品果价格4.1元/斤，与昨日持平；陕西洛川75#商品果4.8元/斤，与昨日持平，咸阳旬邑80#商品果4.5元/斤，与昨日持平，渭南白水4.7元/斤，与昨日持平；山西运城临猗80#起步统货2.8元/斤，与昨日持平；甘肃静宁75#客商货4.2元/斤，与昨日持平；广东批发价格80#洛川货3.6-3.8元/斤（筐装），75-80元/箱（15斤/箱），85#甘肃货批发价格4-4.2元/斤（筐装，毛批）。

【现货动态】山东客客商端午备货，寻好货积极性较高，冷库交易热度尚可，优果优价。陕甘副产区陆续清库，剩余货源参差不齐，交易维持主产区进行，客商按需调货，部分货源水烂现象，导致客商积极性减弱。陕西降雨导致套袋整体推迟，洛川果袋价格上涨5-7元/箱。广东批发市场到车量变化不大，槎龙市场到车26车左右，下桥到车20车左右，江门到车14车左右，以质论价，市场交易氛围尚可，日内消化7-8成，随着广东气温升高，西瓜等消暑类水果走货较好，对苹果产生一定冲击。

【南华观点】日内操作为主。

玉米&淀粉：短期反弹力度有限

【期货动态】上一交易日夜盘大连玉米、淀粉有所回落，吃回前日涨幅。

【现货报价】玉米：锦州港报价2650元/吨，上涨20元/吨；蛇口港报价2740元/吨，上涨10元/吨；哈尔滨报价2540元/吨，与昨日持平。淀粉：黑龙江报价2950元/吨，上涨10元/吨；山东报价3140元/吨，上涨10元/吨。

【市场分析】东北玉米价格较强运行，贸易商挺价情绪抬头，出库节奏放缓，供应压力有所下降，多数企业消化库存为主，整体购销清淡。华北价格稳中偏强，深加工报价根据到货量调整，市场购销博弈。销区市场价格企稳运行，港口现货供应偏紧，贸易商低价出货意愿减少，饲料企业随用随采，需求支撑有限。

淀粉方面，华北地区价格稳中偏强，原料到货量低位导致工厂被动提价收购，利润陷入亏损后提价缓解经营压力。华南地区波动不大，随天气转热，预计后期部分行业存在补库需求。

【南华观点】短期延均线反弹，波段操作为主，中长期缺乏上行动力。

油料：等待供给好转

【盘面回顾】随着前期检疫的大豆陆续通过进入油厂，油厂的开机率也存在继续好转的预期，蛋白粕在供给预期上升可能兑现临近的情况下，价格压力进一步增大。

【市场信息】根据钢联，本周大豆库存为397.01万吨，环比增幅5.91%；豆粕库存为26.8万吨，环比增幅29.34%；沿海地区主要油厂菜籽库存为38.1万吨，环比减少1.5%；菜粕库存为1.28万吨，环比上周减少1.5%。

【供需分析】供给方面看来，近几月我国的大豆买船稳步进行，未来的供给量预期表现较好，远端继续保持偏宽松的预期。但当前的现实情况表现却十分紧张，由于到港的大豆暂时无法进入压榨，豆粕及菜粕的库存表现出了极度紧张的状态到达了近五年的历史最低水平，现货价格也因此而继续表现高企。但考虑到最终前期买船的大豆终将会进港，且到港也并不可能存在大量消失的情况下，国内的蛋白供给预期将会在6-9月继续表现为稳定的宽松状态，蛋白粕的库存将会有转好的预期在，而这一预期也表现在了当前的现货报价上，已经开始出现了边际松动的预期。消费方面，当前来看，养殖继续表现为亏损状态，猪肉价格的疲弱极大的影响了对蛋白的消费，且后续随着天气的转弱，肉类产品的消费将可能进入淡季，因此产业当前的亏损情况还有延续的可能，在亏损预期持续的情况下，养殖对蛋白的需求继续保持平常看待。

【后市展望】在未来供给好转预期下，蛋白粕的价格压力将会持续，且随着供给后续的稳步推进，蛋白粕的波动率预期将会下降。菜粕相较于豆粕需要关注中加关系的后续发展情况，建议短期规避菜粕的价格风险。

【策略观点】前期豆粕空单继续持有，或继续尝试以宽跨式双卖期权做缩豆粕波动率。

油脂：考虑反弹有限

【盘面回顾】本日油脂盘面略有反弹，但由于供给压力较大，考虑反弹空间有限。

【市场信息】据钢联数据，本周豆油商业库存约79.22万吨，环比涨幅6.74%；棕榈油商业库存约56.36万吨，环比降幅6.32%；华东菜油商业库存约34万吨，环比增加10.10%。

【供需分析】棕榈油：近期棕榈油由于买船较少持续无增量供给的情况下而表现出了稳定的去库，但由于近期国际棕榈油产地报价的持续下跌，国内购买了较多的6月船期棕榈油，预期未来半个月后我国的棕榈油去库速度由于供给的增加将会有所减缓。消费方面，当前棕榈油由于气温升高调和消费增加而继续保持相对较好的消费节奏，但随着棕榈油对豆油性价比替代的走弱，后续棕榈油的消费可能会受到影响。

豆油：当前由于国内大豆完成到港依旧有限，油厂开机压榨也并未出现明显的上升，当前的豆油库存的累库速度相对较慢，后续预期随着大豆到港的顺利进入，油厂开机压榨的上升将会令豆油库存明显积累。

菜油：虽然菜籽买船的进度迅速下降，但由于我国直接进口菜油的量依旧存在，国内的菜油供给和库存表现依旧良好。而作为全球菜油价格的相对高点，国际菜油对我国存在进口机会，在供给无忧的情况下，菜油价格的上方压力依旧明显。而当前处在植物油的消费淡季，菜油的消费也并不能明显的支撑其价格，菜油的下方空间依旧是与豆油之间的替代价差。

【后市展望】在全球油脂和油籽供给表现良好且未来供给持续良好的情况下，国内的油脂价格上方空间考虑有限。

【策略观点】菜油09考虑左侧轻仓试空。

生猪：延续之前反弹布局空单思路

【期货动态】07收于15570，跌幅1.30%，09收于16585，跌幅1.31%。

【现货报价】昨日全国生猪均价14.41元/公斤，下跌0.05元/公斤，其中河南、湖南、辽宁、四川、广东五省生猪均价分别为14.45、14.25、14.15、14.20、15.20元/公斤，河南上涨0.03元/公斤，辽宁下跌0.2元/公斤，其余价格不变。

【现货分析】

1.供应端：月末供应缩量，价格有所上涨，养殖户惜售情绪上涨，二育入场，提振价格；

2.需求端：北方大降雨，影响鲜销走货，终端市场弱；

3.从现货来看，目前市场价格久跌之后，盼涨情绪就像弹簧一样，积蓄的预期力量较大，稍有故事，价格就会有反弹，同时二育户也时刻准备着，但终端需求对高价猪肉的乏力始终会抑制价格；

【南华观点】价格连续下跌后多空双方都对价格反弹保有期待，同时现货今日根据涌益发布消息来看，二育在这个价位有入场的行动，二育在连续下跌的市场上给了投资者乐观的预期，同时，之前我们也一直再说6-7月是有反弹得故事可以讲的，去年夏季的低配种率+今年冬季的猪病+对后市得期待导致6、7月二育，在供应有减少的6-7月，有反弹上涨的动力，但是我们也说过目前产能变化不大，供应仍然偏多，在需求没有新的推动的情况下，反弹后的高价对猪肉消费的抑制会重新传导到上端，反弹布局空单思路不变。

鸡蛋：反弹布空

【期货动态】09收于4182元/500公斤，涨幅1.80%，

【现货报价】昨日主产区鸡蛋均价为4.30元/斤，下跌0.01；主销区鸡蛋均价为4.59元/斤，下跌0.01，主产区淘汰鸡均价5.60元/斤，上涨0.02元/斤，淘汰鸡数量较少。

【现货分析】

1.供应端：近月蛋鸡存栏较少，淘汰鸡数量开始增加，一定程度上支撑价格，但6月以后蛋鸡存栏开始增加，叠加梅雨季节，鸡蛋质量或出现问题；

2.需求端：需求明显较弱，无论是肉类蛋白还是蛋类蛋白，在蔬菜旺盛期蛋白需求相对要有些减少，整体需求相对不太乐观，到端午仍有一段距离；

【南华观点】今年天气不好，库存不多，供应也不强，蔬菜旺盛，消费弱，猪鸡肉便宜等较多因素都对鸡蛋不利，蛋价依然存在轴位下降的徘徊趋势，再往后有蔬菜旺盛期结合高霉期加上开产期的汇合，蛋价很可能会再次下降到另一个轴位，今年7、8月旺季有大量开产小蛋，低价囤货也没有优势。供需双弱，又受天气影响，难涨。

豆一：国储拍卖重新开启

【期货动态】隔夜07合约收于5073元/吨，上涨84个点，涨幅1.68%。

【市场动态】截至5月26日，全省粮食作物播种面积超国家下达任务705.9万亩，其中大豆播种面积超国家下达任务78.8万亩，全省春耕生产基本结束，工作重心已逐步转入田间管理阶段。

【市场分析】国储收购工作结束后，整体余粮依旧高于往年同期水平，且所剩大豆品质不佳，目前黑龙江省新一轮大豆收购工作还在进行中，预计至6月15日结束，本次仅收购当地农户自产大豆并严格要求，较好得保障了农民的利益，但终端消费持续疲软，销区成交冷清，且新年度预计将维持高产，国豆供给充裕，同时随着市场余粮大幅下降，国储拍卖将重新开启，供给压力将重新缓慢增加。

【南华观点】短期在终端消费未有明显回暖的情况下，豆一上方仍存压力，关注国储竞价拍卖成交情况。

棉花：趋势性行情尚未出现

【期货动态】洲际交易所（ICE）期棉因美国阵亡将士纪念日休市一天，隔夜郑棉震荡下行。

【外棉信息】印度气象部门发布2023年季风季第二次预测，预计今年西南季风季降雨量为50年均值87厘米的96%左右，较首次预测持平，整体降雨量将保持在正常范围，但预计本年度季风性降雨空间分布不均，除南部、北部及东北部部分地区降雨量正常或偏多，其余多数区域降雨量或将偏少或处于正常水平。

【郑棉信息】截止到2023年5月28日，新疆地区皮棉累计加工总量623.99万吨，同比增幅17.41%。随着全疆天气回暖，市场对新棉供应的担忧情绪有所减弱，今年全球出现厄尔尼诺现象的概率较大，但其后续对新疆天气影响或相对有限，而下游整体询价现象有所减少，走货放缓，家纺需求也逐渐趋弱，企业整体原料采购动力不足，维持随用随买为主，同时棉纱提价困难，高棉价严重压缩了纱厂的即期纺纱利润，企业资金压力加大。

【南华观点】目前棉价趋势性行情尚未出现，随着产区天气扰动减弱叠加下游淡季氛围加重，短期可逢高短空09，但中长期来看，抢收预期仍较为强烈，可待回调后布局01长线多单。

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